- Rynek akcji
- Relatywna stopa zwrotu
- Futures
- Futures day trading
- Rentowno?? obligacji Skarbu Pa?stwa


Rynek akcji publikowany jest przed rozpocz?ciem obrotu na rynku kasowym. zawiera opis przebiegu ostatniej sesji na rynku kasowym, statystyki notowa? w postaci tabeli i wykresów indeksu WIG20, oraz m.in. zmiany g?ównych indeksów ?wiatowych, ocen? sytuacji technicznej wraz z krótk? prognoz? zachowania indeksu WIG20. Raport zawiera równie? kalendarium publikacji wska?ników makroekonomicznych (Polska i zagranica) oraz najwa?niejsze wydarzenia w spó?kach z krótkim komentarzem BM BPH.

Relatywna stopa zwrotu zawiera informacje o spó?kach, które najbardziej wzros?y/spad?y wzgl?dem indeksu odniesienia, którym jest WIG. Raport zawiera zestawienia spó?ek, które zmieni?y warto?? najmocniej w okresie jednej, trzech, pi?ciu, dwudziestu, sze??dziesi?ciu sesji oraz od pocz?tku roku (YTD). Dodatkowo znajduj? si? tam zmiany indeksu WIG i WIG20 wzgl?dem wybranych indeksów zagranicznych. Raport ten zawiera tak?e wykresy obrazuj?ce zachowanie si? indeksu WIG na tle wybranych indeksów zagranicznych.

Futures publikowany jest przed rozpocz?ciem notowa? rynku terminowego. Zawiera opis przebiegu ostatniej sesji kontraktów terminowych, statystyki sesji w postaci tabeli i wykresów, oraz m.in. zmiany g?ównych indeksów ?wiatowych, ocen? sytuacji technicznej na rynku terminowym wraz z krótk? prognoz?. Dedykowany jest dla aktywnych inwestorów dokonuj?cych transakcji na najbardziej p?ynnej serii kontraktów terminowych na indeks WIG20.

Futures day trading dotyczy rynku terminowego i inwestycji o dziennym horyzoncie czasowym (daytrading). Opracowanie zawiera statystyk? rynku w momencie sporz?dzania raportu oraz okre?lenie poziomu oraz rodzaju pozycji (d?uga/krótka) na podstawie wskaza? i sygna?ów analizy technicznej. Raport dotyczy kontraktów terminowych na indeks WIG20 o najbli?szym terminie wyga?ni?cia. Opracowanie oparte jest o bie??ce wskazania analizy technicznej na podstawie wybranego zestawu narz?dzi. Zawiera zalecenie inwestycyjne dla rynku futures w najkrótszym horyzoncie inwestycyjnym (intraday) wraz ze wskazaniem zalecanej na podstawie analizy technicznej pozycji (short/long) oraz poziomu jej zajmowania i linii obrony (stop loss).

Rentowno?? obligacji Skarbu Pa?stwa dotyczy rynku obligacji notowanych na Gie?dzie Papierów Warto?ciowych w Warszawie, których emitentem jest Skarb Pa?stwa Rzeczpospolitej Polskiej i uwzgl?dnia jedynie obligacje o sta?ym procentowaniu oraz zerokuponowe, które by?y przedmiotem zawartych transakcji w danym dniu sesyjnym. Rentowno?? obligacji liczona jest w oparciu o prost? stop? zwrotu do wykupu bez reinwestycji otrzymywanych odsetek, pomniejszon? o prowizj? BM BPH, b?d?c? kosztem zakupu papieru warto?ciowego.

Czwartkowe notowania na GPW rozpoczyna?y si? od lekkich minusów WIG20, ale po kilkudziesi?ciu minutach straty do doniesienia zosta?y odrobione z nawi?zk? i przez reszt? sesji przy kursie widnia? ju? tylko znak plusowy. Faktem jest jednak, ?e wykres indeksu zbli?a si? szybkimi krokami do wa?nych technicznych stref oporu (linia trendu poprowadzona po szczytach z kwietnia i sierpnia oraz te w?a?nie szczyty) i to powstrzymywa?o inwestorów przed zakupami na szerok? skal?. A okazja do dalszych wzrostów by??, poniewa? w ?rod? zwy?kowa?y gie?dy ameryka?skie, a europejskie w czwartek, po s?abszym starcie, z godziny na godzin? umacnia?y si?, by po po?udniu zyskiwa? ju? powy?ej 1%. W tym czasie WIG20 konsolidowa? si? w zakresie od 0 do +0,5%. Dodatkowa motywacja do wybicia si? z ruchu horyzontalnego pojawi?a si? o 14:30, kiedy to poznali?my lepsze od prognoz dane z rynku pracy USA. W zesz?ym tygodniu w Stanach Zjednoczonych po zasi?ek dla bezrobotnych zg?osi?o si? po raz pierwszy 451 tys. osób, a spodziewano si? liczby 470 tys. Wiadomo?? zagwarantowa?a dobry start sesji na Wall Street, ale na graczach z GPW wi?kszego wra?enia nie zrobi?a. Po chwilowym zrywie strony popytowej, do g?osu dosz?a poda? broni?ca stref oporu i ostatecznie WIG20 zamyka? si? 2536 pkt, tj. +0,2%, przy niewielkim obrocie ok. 870 mln PLN.

jest ilorazem dynamiki kursu wybranego instrumentu finansowego/indeksu oraz dynamiki kursu jego benchmarku, w okresie inwestycyjnym. Benchmarkiem mo?e by? inny instrument finansowy, indeks gie?dowy, stopa procentowa, inny wska?nik finansowy (ekonomiczny) maj?cy merytoryczny zwi?zek z badanym instrumentem finansowym/indeksem lub koszyk powy?szych sk?adników.

Relatywna stopa zwrotu obliczana jest zgodnie ze wzorem:

r_t - relatywna stopa zwrotu dla wybranego instrumentu finansowego/indeksu w okresie t
r_a - wzgl?dna zmiana warto?ci instrumentu finansowego/indeksu w okresie t
r_b - wzgl?dna zmiana warto?ci benchmarku w okresie t
t - okres inwestycyjny, dla którego obliczana jest relatywna stopa zwrotu dla wybranego instrumentu finansowego/indeksu

Benchmarkiem dla akcji notowanych na GPW w Warszawie jest indeks WIG, natomiast benchmarkiem dla indeksów WIG i WIG20 s? wybrane indeksy zagranicznych gie?d.

Korekty kursów:

Stopy zwrotu z akcji zosta?y wyliczone z uwzgl?dnieniem korekt kursów akcji notowanych na GPW. Korekty dotycz? przypadków: dywidendy, splitu, prawa poboru akcji nowej emisji, a tak?e innego zdarzenia, je?li mia?o wp?yw na teoretyczn? warto?? akcji.

Korekta z tytu?u dywidendy jest uwzgl?dniana w przypadku, gdy okres inwestycyjny, dla którego wyliczane s? stopy zwrotu, zawiera dzie? nabycia prawa do dywidendy na GPW.

Korekta z tytu?u nabycia prawa poboru akcji nowej emisji (lub innego prawa maj?cego analogiczne skutki na teoretyczn? warto?? akcji), jest korekt? historycznych kursów akcji do dnia nabycia prawa w??cznie. Dokonana jest zgodnie z klasycznym modelem warto?ci teoretycznej po ustaleniu prawa poboru.

Kursy zamkni?cia, na podstawie których wyliczono stopy zwrotu, obejmuj? dane z sesji gie?dowej poprzedzaj?cej dzie? publikacji raportu.

Komentarz do czwartkowych notowa? rynku futures uka?e si? w pi?tek przed sesj?

dotyczy rynku terminowego i inwestycji o dziennym horyzoncie czasowym (daytrading). Opracowanie zawiera statystyk? rynku w momencie sporz?dzania raportu oraz okre?lenie poziomu oraz rodzaju pozycji (d?uga/krótka) na podstawie wskaza? i sygna?ów analizy technicznej. Raport dotyczy kontraktów terminowych na indeks WIG20 o najbli?szym terminie wyga?ni?cia. Opracowanie jest oparte o bie??ce wskazania analizy technicznej na podstawie wybranego zestawu narz?dzi.

Inwestycja w kontrakty terminowe wi??e si? z konieczno?ci? wniesienia depozytów zabezpieczaj?cych stanowi?cych jedynie u?amkow? cz??? wielko?ci ca?ego zobowi?zania wynikaj?cego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. d?wignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwa?townych i znacz?cych zmian kursu instrumentu pochodnego.

Nale?y zwróci? uwag? na fakt, ?e rynek terminowy charakteryzuje si? w horyzoncie krótkoterminowym wi?ksz? zmienno?ci? ni? rynek kasowy, co dodatkowo zwi?ksza ryzyko inwestycyjne.

W zwi?zku z powy?szym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG 20 wi??e si? z mo?liwo?ci? utraty nie tylko wszystkich ?rodków zaanga?owanych w transakcj? (utrata 100% kapita?u), ale te? z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowi?za? i kosztów, co w sumie mo?e wi?za? si? ze strat? przekraczaj?c? warto?? zainwestowanych ?rodków w transakcj? na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG 20, mo?e spowodowa? straty przekraczaj?ce warto?? zainwestowanych ?rodków ju? w trakcie jednej sesji gie?dowej.

Opracowanie niniejsze nie ma charakteru rekomendacji dotycz?cej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporz?dzenia Ministra Finansów z 19 pa?dziernika 2005 roku w sprawie informacji stanowi?cych rekomendacje dotycz?ce instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.

Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, ?e dana strategia jest w?a?ciwa dla konkretnego inwestora. Korzystaj?c z opracowania nie nale?y rezygnowa? z przeprowadzenia niezale?nej oceny i uwzgl?dnienia innych ni? przedstawione czynników ryzyka.

BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialno?ci za decyzje inwestycyjne podj?te na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych.

Powielanie b?d? publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego cz??ci bez pisemnej zgody BM Banku BPH jest zabronione.

Raport Rentowno?? obligacji Skarbu Pa?stwa dotyczy rynku obligacji notowanych na Gie?dzie Papierów Warto?ciowych w Warszawie, których emitentem jest Skarb Pa?stwa Rzeczpospolitej Polskiej i uwzgl?dnia jedynie obligacje o sta?ym procentowaniu oraz zerokuponowe, które by?y przedmiotem zawartych transakcji w danym dniu sesyjnym. Rentowno?? obligacji liczona jest w oparciu o prost? stop? zwrotu do wykupu bez reinwestycji otrzymywanych odsetek, pomniejszon? o prowizj? BM BPH, b?d?c? kosztem zakupu papieru warto?ciowego.

gdzie:

R_max - maksymalna prosta stopa zwrotu.
R_min - minimalna prosta stopa zwrotu.
FV - warto?? przysz?a obligacji, liczona jako warto?? nominalna papieru warto?ciowego plus suma przep?ywów z tytu?u p?atno?ci odsetkowych do dnia wykupu.
K_max - maksymalny koszt zakupu obligacji w danym dniu sesyjnym.
K_min - minimalny koszt zakupu obligacji w danym dniu sesyjnym.

C_max - maksymalny kurs, po jakim zawarto transakcj? gie?dow? na danej sesji.
C_min - minimalny kurs, po jakim zawarto transakcj? gie?dow? na danej sesji.

Os - skumulowane odsetki danej obligacji.
n - liczba pozosta?ych dni do wykupu obligacji.
p - prowizja od zakupu obligacji.

Kursy, na podstawie których wyliczane s? rentowno?ci obligacji Skarbu Pa?stwa obejmuj? dane z sesji gie?dowej poprzedzaj?cej dzie? publikacji raportu.

Opracowanie zawiera analiz? techniczn? wybranych spó?ek na GPW. Kryterium wyboru danej spó?ki do opracowania jest wyst?pienie technicznych przes?anek w perspektywie dziennej. Raport nie powinien by? traktowany, jako sugestia zawierania konkretnych transakcji rynkowych.


Kursy, na podstawie których przygotowywany jest niniejszy raport obejmuj? dane z sesji gie?dowej poprzedzaj?cej dzie? publikacji raportu.

- Podsumowanie techniczne
- Biuletyn rynków kapita?owych


Podsumowanie techniczne zawiera tygodniow? analiz? techniczn? indeksu WIG20 oraz przegl?d najwa?niejszych wydarze? rynkowych w mijaj?cym i kolejnym tygodniu. Dodatkowo publikacja obejmuje graficzne podsumowanie sytuacji indeksów mWIG40, sWIG80, S&P500 oraz koszyka wybranych walut.

Biuletyn rynków kapita?owych zawiera informacje o bie??cej sytuacji na rynku kapita?owym. Raport podsumowuje wydarzenia na polskiej i ?wiatowych gie?dach oraz mo?liwe kierunki rozwoju sytuacji w kolejnych tygodniach.

zawiera tygodniow? analiz? techniczn? indeksu WIG20 oraz przegl?d najwa?niejszych wydarze? rynkowych w mijaj?cym i kolejnym tygodniu.
Dodatkowo publikacja obejmuje graficzne podsumowanie sytuacji indeksów mWIG40, sWIG80, S&P500 oraz koszyka wybranych walut.

Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowi? rekomendacji w rozumieniu Rozporz?dzenia Ministra Finansów z 19 pa?dziernika 2005 roku w sprawie informacji stanowi?cych rekomendacje dotycz?ce instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.

BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialno?ci za decyzje inwestycyjne podj?te na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych.

Niniejszy raport wyra?a wiedz? oraz pogl?dy autorów wed?ug stanu na dzie? sporz?dzenia. Opracowanie zosta?o sporz?dzone z rzetelno?ci? i staranno?ci? przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawno?ci, na podstawie ogólnodost?pnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletno?ci i dok?adno?ci.
Niniejsze opracowanie stanowi projekcj? zachowania instrumentów finansowych w okresie obowi?zywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, ?e dana strategia, czy projekcja cenowa jest w?a?ciwa dla konkretnego inwestora. Korzystaj?c z opracowania nie nale?y rezygnowa? z przeprowadzenia niezale?nej oceny i uwzgl?dnienia innych ni? przedstawione czynników ryzyka.

Raport nie powinien by? traktowany, jako sugestia zawierania konkretnych transakcji rynkowych.


Kursy, na podstawie których przygotowywany jest niniejszy raport obejmuj? dane z sesji gie?dowej poprzedzaj?cej dzie? publikacji raportu.

zawiera informacje o bie??cej sytuacji na rynku kapita?owym. Raport podsumowuje wydarzenia na polskiej i ?wiatowych gie?dach oraz mo?liwe kierunki rozwoju sytuacji w kolejnych tygodniach.